Por Patricia A. Cozzo Villafañe [1]                                                

Introducción.

     Desde hace mucho tiempo, las modificaciones en las variaciones en los distintos tipos de cambio si se los compara con algunas monedas duras como el dólar estadounidense o el euro marcan una tendencia hacia la depreciación respecto de las monedas de los países de Latinoamérica. Esto es consecuencia de algunas políticas fiscales expansivas y el aumento de precio de las materias primas y de algunos productos que son producidos por las economías de la región.

     La historia no concluye con esto sino que a raíz de la crisis como consecuencia del covid 19 y la guerra de Rusia y Ucrania hicieron que las monedas tengan una gran volatilidad en casi todas las monedas de la región. Esto hace que los tipos de cambio se vean depreciados si se los compara con países con monedas fuertes o duras como el dólar. En medio de esta crisis cambiaria se produce en el medio de una gran inestabilidad política dentro de esta región.

     En razón de esto se podrá analizar las diferentes variaciones del tipo de cambio en algunos países de la región. Para hacerlo se verán las regulaciones jurídicas a fin de establecer como se establecen las monedas extranjeras dentro de las contabilidades y su impacto en cuestiones tributarias. La importancia del contador a los efectos de la presentación de la documentación contable en la AFIP.

    Todo esto es consecuencia de las economías que se expanden como consecuencia de la globalización y de su impacto de estas circunstancias en el comercio. En este orden de ideas es que podemos vislumbrar la importancia de los contadores públicos en el caso de que en los estados contables aparezcan importes en moneda extranjera, refriéndome a las monedas duras.

1. Las normas regulatorias argentinas

      Existen normas establecidas en las llamadas Normas Internacionales de Información Financiera que establecen cuales son los requisitos que debe tener un estado contable. Cuando se producen variables en el estado financiero.

    Se tratan de normas internacionales relacionadas con la transparencia y las buenas practicas que debe tener un estado contable y las disposiciones establecidas por en Banco Central de la República Argentina a este respecto. También a este respecto existen las normas internacionales de comercio que estableció la OCDE en este sentido. 

     Se trata de estados contables de las principales empresas transparentes que cotizan en la bolsa que publican los mismos de conformidad con las disposiciones establecidas en las NIIF desde el punto de vista internacional.

     En las nuevas NIFF de abril de 2024 se establecen nuevas normas internacionales de contabilidad que ayudan a los inversores poder analizar el estado contable de las empresas. Se trata la norma 18 NIFF, de determinada información que deben contener los estados financieros. Los inversores al contar con esta información pueden realizar una mejor inversión.

     Permite mejorar la comparación del análisis de resultado ya que en la actualidad no existe una estructura específica para el resultado. Se eligen los subtotales que desean incluir. O sea que declaran los resultados de un operativo, pero el cálculo cambia de una empresa a otra, y eso dificulta la comparación a los efectos de realizar una inversión en el área.

     Esta NIIF introduce tres categorías de ingresos y gastos (como lo son la inversión, operación y financiación) y de esta manera poder analizar la estructura de un resultado y deben todas las empresas presentar un subtotal definido, incluyendo los subtotales de toda la operación.

     Las estructuras se mejoran y existen nuevos subtotales que ofrecen mejores inversores de punto de partida para analizar en rendimiento empresarial y de este momento compararlas entre ellas. Una mayor transparencia en la gestión empresarial ya que muchas empresas muestran sus estados contables específicos y las mediciones alternativas del rendimiento. A través de estos estados contables los inversores pueden hallar información útil y la mayoría de las empresas no brindan la información necesaria para el cálculo de estas medidas y se relacionan con otros resultados.

     La NIIF 18 exige que las empresas brinden explicaciones sobre mediciones específicas de la empresa que se relacionan con el rendimiento de la firma y también con la transparencia en la gestión. Produce una mejorar en el rendimiento y da transparencia en la gestión y los estados contables sujetos a auditoría. El análisis de los resultados por parte de los inversores se ve obstaculizada si la información que revelan las empresas acerca de si es detallada o no lo es. Establece de qué forma debe organizarse estos informes acerca de los estados principales financieros donde existe información útil y detallada.  Exige también información acerca de los gastos operativos llevados adelante.

2. A favor de la intervención estatal en los tipos de cambio

    Los bancos centrales del mundo de las más grandes economías redujeron las tasas de interés después de 2008, las economías de mercados emergentes son más pequeñas, principalmente en los países de Asia donde hubo un gran torrente de capitales lo que hizo que cayeran las tasas de intereses. Los bancos comenzaron a endurecer sus políticas, los grandes flujos de finanzas produjeron una caída de la tasa de interés, una gran inflación y los bancos tienen presionen para aumentar la tasa de interés pese a la existencia de estanflación.

     Los grandes procesos globalizadores con la integración financiera y económica debilitó las políticas monetarias y las variables mundiales fueron condiciones en lo que se refiere a precios y condiciones económicas de los mercados internos. Los acontecimientos geopolíticos y externos impactan en las economías de los países que son emergentes y desnivelan la relación existente entre los distintos tipos de cambio y un desajuste monetario.

      Al intervenir los mercados y regular desde el estado los tipos de cambio las autoridades pueden manejar los niveles de depreciación de la moneda y también de esta manera poder controlar los deseos de algunos grupos que hacen inversiones por ejemplo a dólar futuro. Se crea un sistema financiera que es más sólido a los fines de la intermediación pero crea mayor cantidad de instrumentos de carácter financieros y al haber una mayor liquidez puede existir un mayor flujo de capitales. Estas economías que son abiertas en los mercados emergentes con sistemas financieros que se integran a nivel mundial con mayor cantidad de reservas de divisas y de esa manera intervenir de manera directa en los mercados la evitar la volatilidad.

3. Distintos tipos de intervenciones en los mercados de cambio

     Existen diferentes factores de intervención y pasaré a exponer alguna de las tantas posibles, a saber:

Nivel de reservas de divisas: Las reservas en moneda extranjera no son muy onerosas son difíciles de valuar cuando el tipo cambiario tiene presiones excesivas. Son tipos de cambio a lugares conocidos como con economías off shore como Hong Kong y Singapur.

Solidez económica y sistema financiero interno: Esto le brinda al mercado central una mayor flexibilidad para ver el grado de intervención y que el tipo de cambio sea fluctuante. El Banco Central no participa en operaciones de liquidez para socavar las operaciones con divisas extranjeras.

Medidas de los bancos centrales para gestionar consecuencias de intervención en la liquidez: El banco interviene para sostener el tipo de cambio, reduciendo la oferta de moneda local y aumenta la oferta de la moneda extranjera. El tipo de cambio de moneda local se encuentra beneficiado, ya que existe una suba de la tasa de interés interna. Por otro lado el estado busca proteger a la economía de las altas tasas de interés. Provoca un mayor costo de financiación de la deuda pública del estado.

Tipo de cambio previsible. Es el que reflejan los estudios económicos. La presión sobre la moneda debido a las salidas en las cuentas corrientes y comerciales con que operan los bancos sucede porque no existe una economía diversificada e integrada desde el punto de vista global. La intervención no brinda ayuda. Desde el punto de vista interno existe un gran déficit fiscal y un crecimiento monetario que sea excesiva o una inflación alta. Estas debilidades influyen en forma negativa en el tipo de cambio.

Apertura de cuenta de capital: Las economías de los mercados emergentes que son abiertas presentan diversos grados de apertura en lo que se trata de cuentas de capital. Esto puede tratarse de flujos que se direccionan en varios sentidos cuando existe inestabilidad que puedan desbordar la capacidad del banco central a modo de corrida bancaria. Es necesario evitar estas fluctuaciones entre las personas residentes y aquellos que no lo son y los flujos financieros frente a las diversas expectativas acerca del tipo de cambio.

Exposición del sector privado a la monada extranjera y su falta de cobertura: La economía de mercado emergente el banco central debe realizar un seguimiento sin cuartel de cualquier exposición y busca regular la misma para evitar que la misma implique un riesgo para la estabilidad económica y financiera del estado. De no ser así la presión generada sobre el tipo de cambio en la compra y venta.

Citas

[1] Patricia A. Cozzo Villafañe Abogada. Doctora en Ciencias jurídicas con tesis en derecho penal Tributario. Especialista en Tributación Local por la Universidad Nacional de Tres de febrero. Diplomada en Gestión de Políticas Públicas Provinciales. Secretaria del Instituto de Derecho Tributario del Colegio de Abogados de Morón. Miembro del Observatorio de Derecho Penal Tributario de la Universidad de Buenos Aires   Miembro de la Asociación Argentina de Justicia Constitucional. ORCID: 0000-0002-2558-0051.